蔡夫人所為

我想，一個人到了對慣常喜歡和感興趣的活動也不再提得起勁時，可能患了抑鬱症或行將入木？當然還有別的可能性﹗

* * * * *

昨天跟一舊同事偕她的舊同事竹戰。就稱這舊同事為蔡夫人好了。

大戰多個回合後，戰況又是蔡夫人領頭勝出，她已是幾連拔籌。

晚燈初掛，可是用膳時刻，蔡夫人故作大方地讓敗方決定是否繼續砌城。

那再度擲骰四個回合又何妨。

估計得分

蔡夫人 7 (她說的比自己實際得分少) 友善屋主 約-5   想得太多 約-3   古言兼 1

形勢逆轉 古的一手好牌 踫 1 9 8 筒  待 6 9 筒糊  來章7 筒 摃 8筒   摃上花7筒 完美的對對踫一色大滿貫

運氣來了，又自摸7 筒老清，夫復何求﹗蔡夫人順勢向其他兩位雀友稱討籌碼找別人不要找她.......

最後戰果

蔡夫人 4    友善屋主- 10   想得太多 -4 古言兼  10

蔡夫人拿的主意，她付各人下午茶費，古付各人早餐費  沒有異議，樂意之極

古又已主動將全數10個每個價值兩個銀錢的散碼予友善屋主，但到找續期間貪得無厭的蔡夫人仍要將古應得的找續殺掉﹗

光顧附近麵店，古也二話不說請友善屋主收起錢包，賬單由筆者付，蔡夫人擺出平時想佔人家便宜的面容語調笑問要否分賬付款，免了。


註：蔡夫人‧回到三國電視劇集，劉表妻，劉關張亮稱之為死X婆一角。

培養能耐非易事

呢排反覆思考自己在股票市場的操作，又看了一些財商高的網友們經常苦口婆心闡釋陳述長線投資的好處，但我發覺到目前為止，自己真的沒有這個能耐﹗

在股票市場有收獲，可以是長期持有收息或股價波幅取利。股價方面，有的坐貨；有時是比買入價高；有時又先高後回軟。

我用心感應自己內心感覺，由於都是很耐心的等待目標股價很低殘才入市，所以只是坐貨很短時間，已止跌回升。買得股票當然無可能次次一入就升，但幸運地近期真的有一些是這樣的情況，感覺是蠻不錯的。

有時會諗，買嚟收息是每年等幾個%的股息，頃刻間已有5-8%的回報，又忍不住先獲利了。當然這個跟那些有耐力等待複利的投資人來說，層次就是大為不同，我佩服他們的能耐，捱價/升市也沒有動搖的決心。而且倘若找對了目標，短期的波動不會影響持股信心，也不用經常盯著股價。沒有頻密的交易亦減低了手續費成本。

但，對於當下的我，沽貨後股價大升跟先升後回落比較，前者完全接受得很好，反而後者發生時心仍會不舒服的。我得承認這漫長的路上我仍是狩獵，未能當上有穏定收成的農人。

那是釣魚島

老友向我致歉，因昨天升巿，其中一支我已放的股票大升9%。

回他一句人不能輸打贏要。記得放貨收市當日，價位比沽貨時低，又點計呢﹗

他提點我也是為我好。

中日釣魚島之爭若鬧大了，香港難獨善其身。

日政府口說的跟做的明眼人心中有數，

幕後黑手口口聲聲話持中立態度，一個對該島的稱謂已出賣了她。

我的腦海卻浮現一段歷史，

義和團作亂，慈禧貪圖享樂，將練海師軍費建頤和園，

最可悲的還以為自己兵力強大，出戰才知炮艇原來豆腐渣咁弱﹗

歷史，往往是不斷重演﹗

貧富懸殊，人民生活困苦時，趁亂搶掠、仇富破壞等義和團式暴行已出現了，

我國政府腐敗貪賄，究竟有沒有如想像中的船堅炮利就成了疑問，

尤幸，條件因素欠慈禧，加上現在各國以經濟掛帥，

這邊廂扮可憐乞求買債，先使未來錢不用付款，以別人的錢增強軍備不特止，

暗地裡又命手下將債主圍堵，對手乃超班奸人美利堅是也。

又是無股一身輕

摯友提醒我，內地局勢亂，著我沽出股票。

原本今次估計港股升浪可以持續，計劃持貨久一點，但明天的事無人知曉，都是穏守青山，伺機再出擊為上。

心意已決就不再吝嗇一兩個價位上落。

兩支股票打和、兩支微利，

漂亮的一仗是$9.11入857，$10沽出。

全綠

早前入的殘股，今天有 3-8%升幅。

再見海星

看見龍尾灘的報導，心中真的不是味兒，為何~我們的政府是如斯漠視環保，如斯短視﹗人造沙灘可造，數以百計的海星和成千上萬多種泥灘生物活埋了，那裡可以再現？

當聽到李樂詩博士訴說北冰洋的熊飢餓地在溶化的冰面上徬徨無算，為找不到食物而發愁，最後工作人員不忍心而違規擲以一饅頭，那北極熊~~竟然向著他們叩頭道謝。

地球會不會毀滅或重新洗牌沒有人知曉，但倘若真的有滅絶的一天，那罪魁禍首肯定是人類自己﹗

從古到今，生物競天擇巧取爭奪資源，為的是生存，要算為求自保而殺滅另一物種，也不會對棲息地和生態系統進行破壞。

雖然白蟻丘於沙漠星羅棋佈，大食蟻獸從來只是淺舔蟻穴，為的是保存食糧的供應生生不息。

人，卻經常無知地引入外來物種破壞生態，將不同生物趕盡殺絕。

引入肥美的尼羅河鱸魚作口福，而令湖內的慈鯛瀕臨死去淨盡；原本想貓鼬治鼠患又不懂其只在日間獵食的習性，結果老鼠沒有捉到卻使叢林內多種珍貴雀鳥被外來不速之客撲殺滅種，可悲﹗

究竟要到何時才覺醒？

交情

葫蘆兄笑古謙早前密密寫，這輪又冇貨賣。哈，從來都是喜歡才行文，而且書寫時總是心情愉悅。

昨天家慈開心到不得了，事源她酷愛一款電玩遊戲，可惜因長年累月的使用導致光碟已變花~ ~空虛﹗

四出搜尋，由於是咸豐年代產物，不果。

用人情牌請一位舊同事幫忙，以她的電腦知識也解決不了，因光碟損毀程度幾近透明。

但天無絶人之路，朋友又有幫得上忙的朋友，高手連迷失的檔案也能復修，一個字~ ~勁。

親戚知悉事情後問我為何這舊同事如此賣力幫我，回一句各有前因。

昨天家中洋溢一片歡樂，一份失而復得的感覺。

每個人有不同的性格、對事物的看法也迥異，但總會有些人特別投緣，

無論如何，能夠擁有一些能刺激思維的人一定對一己有所裨益，

和而不同，又有何相干。

2.7%

又講錢，用口語嚟講，行文流暢，零舍醒神。

政經局勢我唔懂，揾啲識嘅網友啦。

睇下自己盤數，似乎冇乜進賬，但係當瀏覽一啲朋友的記載，今年戰績最多負70贏3個，

咁大上大落真係小啲心血都頂唔順。

有時市況太波動，可能一動不如一靜，唔輸已經好好，

加上如果有粒糖，都好滿足﹗

大茶飯既然冇乜落搭，不如講下實有進賬的利息，同鑽研慳錢的空間。

今日去咗唔同的銀行了解人仔的定期息率，我又發覺一樣嘢，

有時快係未必得更多，好似前嗰排，匯豐新人仔資金話做3%，

第日去到又少咗釐息，好彩又限額收現鈔，於是做咗少少定期。

呢排渣打又發功索新資金，一聽都幾震撼，

五年買股票免佣，真係先聲奪人~~誇啦啦﹗

因為我唔係銀行中人，亦唔會同佢哋宣傳，而且細則都複雜，所以唔會詳細講，大致分兩種：

大額新資金或轉去渣打過戶出糧。

呢個世界永遠都係越富有著數越多。

反觀匯豐，除了一大堆不合理收費外，雖然我細細個已經係佢哋的客戶，

唔捨得獅子紅簿仔，但係確是恨鐵不成鋼。

佢趕走小存戶不特止，連所謂卓越理財的優惠都係對大多數人都冇乜用，

正所謂小恩小惠都唔講得上，但係就要鎖實客戶的大量資金，

送嗰啲所謂禮品，用唔著 ，例如某日資商店『Ｑ』蚌，俾我都唔多想要。

古謙送嘢俾人有個原則，係人哋有用同見到份禮物會好開心。
（但係我送唔起高昂消費品，我啲摯愛親朋都係崇尚簡單是美的心態，禮物有限錢）

渣打就唔同，佢對吸大額資金手段大氣，上年就係半年買股票免佣，存得個額越大現金回贈越多，

重惠及介紹人呢招先高，介紹一個$1,000兩個就$3,000。

不過有一點要記住，啲所謂新資金來來回回，限期限額一過，再另覓出路，

因為唔知渣打又會再出乜嘢新招搶客，咁同一筆資金，過一過塘又可以變做新資金取優惠。

有啲死硬派匯豐擁躉醒下啦，勸極都係揮不去那情意結，

股票手續費真係好貴，而且成日唔聲唔聲就扣客戶錢，

今日先聽到隔離理財櫃枱個男人喺度鬧，另外一個女人又怨取自己外幣存款有限額，攞自己錢多咗又要收費，

而我最近兩次去，都聽到隔離個客鬧啲職員。

我對啲從業員好有禮貌唔係因為我滿意間銀行的政策，

而係我深明員工都只係依照規定履行佢哋嘅工作，鬧佢哋係冇用亦唔應該。

管理財務要花心力同時間，一啲都唔係不勞而獲﹗

金錢以外

有日看了篇文章說人生中最難得擁有以下五種人在身邊：

1. 好同事

2. 博學的人

3. 傾聽的人

4. 仗義疏財的人

5. 愛你的人

我在想這可以是不同人，也可以一人俱備多種特質。

1. 好同事

如果是打工，同事沒有得選擇，但工作時遇到好同事，不論那工作多艱鉅，確實愜意多了。

那些人雖然在人生旅程中擦身而過，投緣的話，離開工作崗位亦是朋友。

2. 博學的人

真正博學的人不多，有次聽友人提及她的丈夫時以博學來形容，難得﹗

我卻較喜歡解決問題能力高而且有趣的人。

如果博學但沉悶寡言，任憑他是行走的百科全書也是徒然。

而且現在透過互聯網可以搜尋到很多不同範疇的相關知識，辨別清楚真偽從多角度了解研究還有另一番樂趣。

生活中遇到跟你投契又有趣的人卻少之又少﹗

3. 傾聽的人

經常踫到絮絮不休訴說自己問題的人多，人總是關心自己的事和感受，

真心願意聆聽別人的寥寥無幾，如果遇到善解人意又不大嘴的可真是一份極大的福氣。

4. 仗義疏財的人

可能你會想倘自己財務管理得好，應該不用別人疏財了罷，非也。你永遠不知道什麽時候需要別人的幫忙。

如果這個人連錢也願意無條件借出，他應該很信任你而在別的事上也會義無反顧的在你身邊陪你渡過難關。

5. 愛你的人

別老是為財務自由而張羅，這只是生命的一部份，

我相信對人大方，最終所得的會更多﹗

而且世上還有很多有趣的事物待我們發掘。

除了父母之外，要得到別人的愛，首先要問問自己有多愛別人。

絶境？

最近比較深刻的兩段記憶，

其一，是一位打電話問功課的散戶，她問『國美買唔買得過？』

主持人立時皺起眉頭，另外一位嘉賓露出驚訝的神情。

再問之下，原來那位來電者話自己已經輸了很多，希望靠此股翻身﹗

我心中就出現了『真係好趕喎。』

她起碼已犯了3個以上的錯誤，各位應該比我數到更多，

我不是在取笑她，只是引以為鑑。

其二，這畫面也挺心酸，是一位高齡亞伯不停在溪錢上寫自己的名字，

要人在他死後燒給他，

訴說窮了一世，想去世後做個有錢人。

古謙本身是一個喜歡賭錢的人，從小家嚴會帶我到他朋友後舖搓麻雀，

有時甚至會抱著我看他的牌局。

家中也開局，尤其是過年期間~ ~馬吊、撲克，不亦樂乎﹗

人生歷程中，有一段時間也常流連華麗璀璨的賭場。

得出結論是，蠢鈍的不要賭，精叻的才更不應該去賭。

以前郵輪在港初開展業務的時候行高檔路線，設有船長晚餐。

船長真的會到席間跟大家舉杯祝好，但他估不到港人是拖鞋，背心赴宴﹗(我哋真係鄉巴佬)

久而久之，郵輪只覺得鮮花插到稻草上，此調不須彈，

反正來客醉翁之意只在賭，迎賓酒聚欠奉、食物降格，歡樂友善氣氛煙消雲杳。

亞巫亞嬸為取積分像輪盂蘭米般早早守候在賭場門口，為的是搶佔座椅以求賭通頂。(駛唔駛咁辛苦呀，乜唔係上船放鬆享受咩﹗)

在下當然沒有那麽笨，享用設施游泳、嚐紅酒才是遊輪旅程的樂趣所在。

印象最深刻的那些大嬸賭客登船時嘈兼趕，因為她們像上班，天天如是、日日準時。

離開時垂頭耷耳、沒精打采、疲態盡露，活像一夜間年華逝去幾十寒暑~~洗袋，

那刻的她們，極之羨慕那些保本甚至略有微利的人。

賭場乃是燒金地，令人迷失，不去為佳﹗

如果純屬消閒娛樂，

小賭怡情 ~ 鍛煉自制能力 ~ 勝不財大氣粗 ~  敗不將得失上心

要算真的做得到，也只可偶一為之，

皆因長賭必輸、輸身家、輸前途、輸親情、輸人格，

最後連尊嚴也給輸掉，走上困境絶路......

那天買渣打的日子

以下內容純屬筆者生活記述點滴及想法，並涉及投機成份，切勿模仿，

正如老行尊話齋投機/投資，要獨立思考而且自行負責。

當天聽到有關渣打的壞消息時，就口中嚷著要入貨。

早上摯友葫蘆因公事繁忙一直佔用電腦以致我未能網上處理。

下午一看，

嘩，由$17X跌到$15X﹗我習慣先看買賣情況才考慮是不是入市，當時，每按一次按鈕就跌幾格，

但很明顯出貨的是大盤而接貨的是50股至幾佰股的散戶。可能是指令式到價抛售？

我想，這是一個機會，不過實在太多不明朗因素，所以仍持守著注碼，只限於買個股投放資金的1注。

絶對是投機操作，因為當中包含了搏的成份，

唯獨是有選擇性的，其中我對渣打管理層印象很好，記得前幾年供股的安排乾淨利落，

反觀匯豐就拖泥帶水，俾人玩殘。

(而現實是如果成為了大戶開刀對象，好消息可以作壞消息解讀，壞消息就災難性的踩多兩腳。)

股壇博奕皆無絶對數據計算非我強項，說穿了是弱過藥煲，

黑錢門事件從人性方面看，點解匯豐要認低威，因為佢有做，承認而企定定受罰，絶對是劣勢中的上策。

但渣打這麽大反應，可能最大原因是多年前她是主動交代事件(大家都知是管理層發現而交代同俾人查出揭發乃天壤之別)，亦進入和平談判階段，

管理層似乎完全心安理得亦認定無問題，若不然渣打老頂點會去渡假。

據稱渣打會興訟告番轉頭，這可能又涉及巨額訟費。

今天已沽本金部份，只留一手0成本股。

感謝葫蘆兄掗住部電腦。

外星人早已財務自由

想寫這天馬行空的話題很久了，每次想起也會嚮往那匪夷所思的狀態。外星人早已財務自由，哈~~

擁有異能及尖端科技

他心通     ~ ~  既然不用外在通訊工具，那麽手機，乜phone物phone都慳番。

時空科技 ~ ~  比光速更快的時空之旅，甚至可以瞬間轉移，不用像人類般擠公車，駕車也嫌費時，又少一筆開支。

看不到的空間 ~ ~   能夠將細小狹窄的空間變大，那又豈會為蝸居而煩惱，要幾大有幾大。用成世人孭債供樓做房奴？No way。

衣著    ~ ~  通常也是全天侯銀色，亦攪不清是膚色還是衣飾，免洗衣又免名牌，眼大大又冇近視，鞋都不用買一對。

食    ~ ~ 總沒有發現太空船上需要雪櫃來儲糧，如果要吃，那時空穿梭多不方便，要帶多少才夠，所以可以推斷外星人早已不需進食，又不用想想今餐食乜餸。不吃自然就不拉，多環保省錢又省時。

奢侈品 ~ ~ 可曾見過穿滿珠光寶氣的外星人(其實根本從來未見過外星人)，連手錶也沒有，我們覺得有價值的東西，其實是虛幻。

佢哋唔駛用錢，冇銀包架﹗﹗

似乎探索新事物，知識的渴求對外星人的意義來得更實在。

近期盛傳世界末日臨近，搖滾之父言之鑿鑿地相信一顆名叫Planet X的星體正迫近地球，並會影響地球運行以致消滅世界上九成人口，

又說近來有很多發現不明飛行物體的報告，究竟外星人是來湊熱鬧還是別有用心？是敵是友？

人，總會一死，如果世界真的到了終結，也害怕不來。

道德選股

前兩天與朋友們相聚，其中一位友人提早退休。我相信越接近退休的人士，除非她們的另一半熟諳理財之道，若不然或多或少都會開始留意投資門路。

記憶大概一年前，據聞她已開始嘗試不同的投資及投機方法，包括買窩輪，她的論點是要感受自己是否輸得起。當我跟她分享投資心得如領匯及盈富是對將退休人士來說較為穩健的投資工具時，她大義凜然地表示領匯逼迫小商戶，害得小市民生活無以為計，所以她不會購入此類股票﹗

個人認為當我們參與股票市場活動時，當站在營運一盤生意的立場來看待，簡單而言就是賺錢。當然，君子愛財，取之有道，這麽多不同行業股票可供選擇，又何須選某些食人不吐骨的吸血鬼行業﹗

但我想營運一盤生意是一門極高風險、充滿競爭的事情，要算只是金融銀行業，借貸取利、為達標而向客人推銷一些高風險衍生產品，也何嘗不會令人破產跳樓。不同行業板塊之所以能發展蓬勃，又怎會不各出奇謀地務求業務增長。還有的是當人們參與股票市場賺錢，又有沒有想過是賺誰的錢，差價多半是賺取另外一個高買低沽的人輸的錢，收息可能來自併購別家公司而產生的盈利。

那當然，一年前我並沒有將以上長篇大論的想法跟她爭辯，反正每個人都有其原則，只是她們限制了自己選擇一些好股票的機會罷了。

最近一次聚會，談到投資股票時，她已變得侃侃而談，恭喜她於18000點時入市，半年間已收六位數字的股息，而她的投資也是散戶們通常會選的高息股，建行、匯豐、盈富，而且她有著很好的投資心理質素，我笑說原來她。。才是隱世投資奇才。

最令我由心而發地禁不住在面部表情中流露自鳴得意詭異笑容的是~ ~ 她滿有自信地表達領匯的重裝商場大力推動了商場人流，以前的舊舖根本沒有生意，她也有買領匯，我暗自對她說一聲做得非常好﹗

真理不須雄辯，它在適當的時候就會浮現在領悟得到的人心中。真正胸襟廣博的在此時也不會諸葛一番，她忘記絶對沒所謂，明白就好了。今次她又誓言要算今天預知賭業股明天會漲價100倍也不會沾手。我也的確相信她一定不會買這板塊的股票。

但我又會想，是否沒有賭場，那些賭徒就不賭，就不會傾家蕩產、家破人亡；生前累家人、死後累街坊？賭，是娛樂還是博命主要是講求個人的自制力，腳是長在人的身下，誘不到逼不來﹗

有福依然在

許多在職人士應該都已投保，我想大多數人的第一份保險單也是由身邊的家人或好友所推銷，

究竟是否真正明白保單的內容？

做一個簡單的實驗，

收到年度報告時是否看得懂？

取出投保書審視又是否理解條款？

保障條款是否適切？

我發現身邊的朋友似乎對以上問題都是『不知道』。

投保時礙於人情或種種原因才免為其難而行，

到若干年後發覺投入的金額逐漸增多，甚或基金保已錄得鉅額虧損，

此時才開始用心評估該保單對自身的適切性，

然後恍然大悟地發覺那些保單根本不適合自己，又或者是所賠償的與付出的不成正比，

浪費了多少個寒暑的金錢。

本人投保的過程大致同上，尤幸投保內容是可以接受的，

由於推銷該份保單給我的親屬已轉職往另一間保險公司，

隨後當她再企圖游說退舊保購她推銷的基金保，給我堅決拒絶了，

那份保單已變了『孤兒單』多時。

這多年有不少從業員約見，來者大多數只想將我的舊保轉新保好讓他們從中取利，不果。

這一年，保單回報開始漸見曙光，

更值得慶幸的是最近好友的兒子投身保險業，而且湊巧地在我投保的公司工作，

他又願意跟進那份雞肋也不如的保單，對我來說確是大喜訊﹗

自動波

正值十號風球懸掛，又是『發牙痕』的時候

似乎改錯名~~古謙~~十個口兼多言﹗

希望自身行走股壇常以謙遜之心而立。

發覺今次入市同以往的感覺截然不同，好平靜。

以很多東西都不懂的散謙來說，注碼的安排和優質心理狀況至為要緊。

必須想好每支股票投放的資金總額，然後分注而行。片水股細注，可以鍾情的如2800就增加投入資金比例。

經常要面對的是內心矛盾的角力，就是明確地知道分注入市，

咁第二注就當然低過第一注，又即是代表第一注捱緊價，幾唔好受，

考驗就正是要在這情況下仍能心平如鏡，

目光放遠一點，有紀律及努力持守無懼低位入市的執行力，

要鍛煉自己擁有超強心理質素由有意識到自動波地進入這境界，

開心投資的竅門就這樣打開了。

骨子裡的天賦

翻查紀錄，原來去年7月份又是瘋狂的在網上閱讀有關財務管理和投資知識的文章。

在此要向很用心給我們分享的網友們說聲多謝，大家的分析、經驗之談確是從書本學不到的，而且受用無窮。

我們的社會，絶大多數人都不能從家庭學習得到理財知識，每個人的性格及際遇是成就能否財務自由的重要元素。

看網友文章提及有關儲蓄方法時，不禁又回想起吾在這方面，骨子裡也無師自通地甚有天賦﹗

初出茅廬賺取的工錢微薄，已懂得於發薪日先將特定金額撥到另一個儲蓄戶口，而該戶口只入不出。

收入- 儲蓄 = 限定支出  而非  收入- 支出 = 不固定儲蓄
除了不會花費於無謂的消費品上之外，我跟另一位同事一起到公司的廉價飯堂午膳~~好慳，

又會紀錄每天的支出，好能掌握到每月的財務狀況。自投身社會工作後便從來沒有加入過月光族。

投資方面，試過買一両重的實金，但當時的情況是十年黃金變『廢鐵』，久存不漲價，所以也只買了一次便沒有再做了。

更奇怪的是，現在也不知為什麽，竟然會懂得自行用儲蓄買起高息紐幣來，匪夷所思極透了﹗

記得當時不太在意買入價，所以曾有一段時間貨幣差價有大幅的虧損，

但又能耐心地等待匯率回本後售出賺取豐厚利息及些微的兌換盈利。

當時是完全沒有任何人授予這方面的任何知識和經驗分享，真是好奇怪﹗

~ ~ ~ ~ ~   ~ ~ ~ ~ ~   ~ ~ ~ ~ ~

今天又發現了一些人經常不在意的事情，

他們喜歡將每天收到的零錢放在家中一角不屑一顧，其實正浪費了零錢的潛在價值，

有道是積少成多，要算不好好利用之獲得複式效應，

也千祈不要將零錢拿到銀行找換成紙幣，讓銀行賺取高昂的手續費(約$300就收取$20的手續費，很高的百份比)

我隨即告之，乘車時以零錢支付，既可物盡其用，又不用無謂地再支出手續費，一舉兩得，小數怕長計。

轉載文章-合成ETF的風險

 

投資市場從來不講感情，昔日股民的愛股滙控（00005），近年成交「每況愈下」，取而代之的「人氣王」是一隻ETF（交易所買賣基金）──X安碩A50中國（02823）（以下稱A50），它長期高踞成交榜首，日成交額輕易超過10億元，更曾締造近33億元的新高。ETF逐被受落，但你又知道其實際運作嗎？今期《理財CAMPUS》為你解構。

 

ETF為被動式管理的上市投資基金，追蹤某指數的表現。成功的ETF在於能緊貼指數的表現，達到低的追蹤誤差（Tracking error），有別於傳統基金作積極投資管理，要達致跑贏大市為目標。投資ETF的好處是收費較傳統基金低，能夠覆蓋不同市場或者資產，具有平衡風險的作用，因此ETF常被視為長期及分散投資的工具。

 

市場上的交易所買賣基金，可分為實物資產及合成基金兩類，雖然兩者都是以追蹤指數表現為投資目標，但其投資策略則有很大分別。恒生投資產品業務主管李佩珊解釋：「指數反映一籃子股票表現，實物資產基金的基金經理，會按每隻股票在指數分布的比例，直接買入這些成分股。」但合成投資模式的ETF，則毋須買入實貨。「合成基金普遍都是透過股票掛鈎票據等，與票據發行商達成協議，按照指數的表現，向基金提供相若的表現。」

 

目前較活躍的實物資產ETF包括盈富基金（02800）及恒生H股ETF（02828），昨日成交分別為1.15億元及1.08億元。而較活躍的合成ETF則為X安碩A50中國，昨成交達到11.99億元。由於部分股票市場，例如印度市場及內地A股市場並未完全開放，外資無法直接參與市場買賣，故有合成ETF的出現。

 

現時在港交所掛牌買賣的ETF共有75隻，28隻為實物資產基金，49隻為合成基金，其中與內地A股掛鈎的有24隻。市場憧憬中國市場的升值潛力，追蹤新華富時中國A50指數的A50，是最受市場歡迎的ETF，但當中風險可能為投資者所不知。

A50並非直接購買A股，而是通過與持有合格境外機構投資者（QFII）買入掉期協議或者相關票據，繞過投資限制來複製追蹤的指數表現，於是投資者購入A50時，其實並非等於持有實股，作為票據發行商的投行一旦倒閉，投資者甚或可能面對血本無歸的風險。

 

投資ETF除了要留意其追蹤的指數外，亦要注意其相對基準指標的追蹤誤差。到底基金如何收窄追蹤誤差？李佩珊舉例，對於實物投資的基金經理，有時候手上的資金未必足夠購入「一手」股份，若然將剩下的錢買入「碎股」則需要承受較大差價，便會透過進行期權買賣，將追蹤誤差減低。至於合成ETF，就取決於票據發行商的定價上，基金與發行商協議的票據非在二手市場上流通，發行商是唯一的交易對手，於是基金的計價很受發行票據的定價影響。

需承受對手信用風險

 

她續指，合成ETF的計價透明度較低，故投資者需要承受交易對手的信用風險。「實物資產基金於各種股票的持貨量，都可以反映在報表上，但合成ETF是透過一些票據間接進行投資，票據本身與掛鈎指數的成分股並沒有實際的關係。」

 

為保障投資者，證監會在○八年底開始要求合成ETF提供抵押品（主要是現金），去年收緊至每家投行扣除抵押品後的淨風險不可高於資產值的一成。今年在歐債危機的憂慮之下，更進一步要求所有合成ETF在上月底前提供最少100%抵押品，若然抵押品為證券，成數更須達120%。業界預計，新措施將令資產管理公司放棄在香港推出新的合成ETF產品。

文章作者不詳

收集

認識的朋友當中，有計劃和策略地買賣股票的沒有一人。

大多數有買股票的都是抱著一日不放都未蝕錢的心理，所以抽屜底滿是潛沉深海的高追貨。

我經常有個疑問，當恒指高至接近30000點時，那支股票都在大海中飄搖，會甚麼時候才可到家鄉？

這是其中一個投入資金前沒有好好想清楚不同情況部署的結果，買那支股票時抱著甚麽心態，事與願違又可以怎樣自救？

逞強的人又會訴說某支股票曾於櫃底翻身殭屍彈，於是一到價便急不及待沽出回本。

心中好奇地想究竟這是幾份之一支股票？

這是別人的做法，最重要的是自己如果遇著這情況又會怎樣做？

再將時間線推前一些，怎樣才能避免以上情況的發生呢？

近期市況飄忽不定，好淡爭持。上落市的格局待變。

個人開始收集殘股。

又要再一次提醒自己，要持種植甜美果實的耐心，不要甫出樹苗又將之摘掉。

強積金=強迫金

今天閱李兆波先生的發文管好你的一千元，吸引我的非文章內容，而是那些人人皆心同感受的回應﹗

原意是政府眼見人口老化，又不想背負起沉重包袱，於是假設大家都不儲蓄又不懂投資，家長式地強迫大家由細開始種『金』，多年來，金子種不成，就是賣柑者大撈特撈，真是有倫敦金騙案的影子，操作買賣者賺盡手續費。

其中筆者認為最令人齒冷的，莫過於幾年前政府將$6000注入打工仔強迫金戶口，現在大部份可能已蒸發得無影無踪，大家又得到了什麽？

以前公積金制度，保證員工每年累積的增長，在該公司工作得越長，增長比率隨著增加，一方面確實保障了員工的退休生活，另一方面又能增加員工的歸屬感，最重要的是受託公司真的要有優質投資本領，才可兌現增長承諾，此舉確實對投資知識一竅不通的人有所裨益，責任在收取手續費的受託公司，而她們也理應是投資方面的專家，有競爭有進步，各受託公司為了搶客，除了手續費有比較外，汰弱留強方為正道﹗

現在的強積金制度，最失敗的，是受託公司收取了手續費卻由委託人承受所有風險，既然假設員工不懂投資，那又有何理據促使施政者相信委託人有能力選擇那些由『專業人士』設立的投資工具，況且，這多年來所謂『專家』擬訂的各式強積金基金組合，勁蝕不特止，想找到正增長的比上太空更難，委託人連存現金也要蝕手續費，真是天理何在？

大氣候要港人學習多元化投資知識，促使自己的積蓄由自己掌管投資項目可能更為奏效的想法；不懂投資的寧願過濠江踫運氣也有贏的機會，比起現在坐以待陰乾淨盡羸面更高。

於2009年，筆者曾經做對又做錯了一件事。於最低迷的市況時將強積金組合轉為中港及北美股票基金，但可惜到強積金累積金額平手後，便將之轉為現金和債券，現在回看基金價格，縱使由高位回落，但仍比當時售出價高。汲取了上次教訓，現在又是留意改變投資組合的時機了。還有，別忘記十一月份，強積金受託公司可能會掀起一輪減手績費潮，以爭取『自己強制性供款部分所產生的累算權益轉移』的客戶。

要在一堆爛柑子裡挑比較沒有那麼爛的，確實要付出更多時間和萬二分努力﹗

希臘困局

看明珠檔案，對希臘弄得如斯田地有進一步了解。

希臘主要出口橄欖油，2歐元的貨品，運到意大利後，意人只要換了包裝便以3歐元出售圖利。

由於希臘沒有工業生產，大部份貨品均由外地進口，外貿逆差有增無減。

為了增加就業機會，政府的架構重疊而支出龐大，營商手續繁複，一名餐廳老闆稱開業前要申請廿七個牌照，他另外一間在雅典的店舖，轉手時一切情況不變，申請手續也未能從簡而要從頭開始，足足拖了年半，餐廳才可開業﹗

整個政府貪污腐敗，年青人完成學業後寧願到別國找機會，因為他們看不到將來﹗

筆者覺情況有些似一個入不敷支的農夫但卻過度花費於負擔不起的高消費品，沒有實質的儲備而不停擦信用咭渡日。爆煲後又一味倚賴別人幫她收拾殘局﹗

士農工商都潛藏著不同憂患，國家到了這地步，要再重新振興經濟，除了節衣縮食之外，確實要付上千萬倍努力，才能走出陰霾。大前提是放棄一樣東西，一樣叫做『埋怨』的東西。從來能夠妥善成功解決問題，就是冷靜分析面對難題，用腦而非怨。

個人風格

這陣子又是努力閱讀、重温一些有質素文章的時候，在等待期間，想想策略、投資組合的規劃、注碼的分配和控制。

這是一個十分有趣的過程，在蒐集別人的見解同時，腦裡彈出不同的方法，又經常篩選調整改變。

建立自己個人投資風格的道路上，

謙格言一『過程快樂自在是大前提，其次是鑽研穩健加上@@進取的做法。』
上次跟近期屢有斬獲的屋企人交流心得時，他很奇怪甚至覺得我過份謹慎。

跌過傷過最好的本能反應就是記著怎樣跌，傷得有多重，說到這裡，我曾經有多傷可想而知。

但那些經歷又沒有令我卻步，只是要學習玩得精明一點，將風險降低一些，利潤小些回報慢些也沒關係。

謙格言二『股票市場長開，我不趕﹗不買也無所謂。』

大種伸手牌

昨天跟舊同學傾談，他最近搬了家，忙﹗因工作關係現在租住銅鑼灣一舊樓。原本居所已由二百多萬升值至五百多萬，但他並沒有出售的打算。理由很奇怪，就是不想有大量現金在手﹗他表示懷有現金很不自在。。。我笑笑，當然是打趣地請他將現金由我替他保管，他不就自在得多了﹗

曾經試過97、03的樓市況態急速逆轉，可以由高位回落至賤價，當然今次跟上次大不相同的是，上次很多港人都炒賣過度以致形成巨大泡沫，加上沙士的最後一擊，令樓價如倒地葫蘆，跌到四腳朝天。但經濟、樓市總會循環的有著高低週期，加上新政府應該會在房屋政策上協助多些人置業，所以我認為樓市有機會回落。如果物業屬自住性質，變的機會便少了。要變賣自住物業，先租住待樓市回落，很多人都面對顧此失彼的情況，租金不停上揚而樓價偏偏就是持續不跌，眼見每月都要繳納貴租，『好肉赤』﹗

但是，同學現時的情況似乎造就了黃金機會，因盈利已倍增十分可觀，另外又確實需要遷往別處。而樓市似勢難再有大升的空間，套現再待機會也是一個不錯的選擇。當然，如果以該物業收租價值有約4厘的回報是不錯的，但不要忘記，到樓價回落時租金也多數相應回調。賣與不賣是個人選擇，各有利弊。但他不賣的原因卻令我咋舌，原來他的家人當中，有些人是喜歡算著人家口袋裡的錢，明明自己有幾個物業，卻總愛問別人借錢做高風險的生意。借了的錢，就當沒有那回事般不還，隻字不提地不還，而且一借就是五十萬，人家借廿萬予之也非討價還價要求得到廿五萬不可。同學，他人善，難怪寧可身無分文﹗

自從經97一役，我深明數以百萬計的財富，可以如夢般化為烏有，而且單憑賺取工錢和儲蓄，『揼石仔』要多久才有這個金額﹗

心戰心顫

曾經在$33.x恐慌地抛售部份供股權；又試過911當早驚到賣掉所有優質股如16,941﹗

我想，每個買股票的人都一定做過令自己悔不當初的決定。

動畫化之就是光著身子赤手空拳漫無目的地於無遮無掩的草原上胡亂奔跑，天真地期望滿載而

歸的搜尋食物﹗

能夠仍舊有鬥志在股海浮沉又未輸到心寒，怕得不敢回頭的。。有兩種人，

一, 賭性強兼俱輸不完的財富

二, 懂得檢討自己過往用血汗換回來的寶貴經驗，銘記於心又好努力鑽研這範疇的學問，尤其

是心理質素的鍛煉

明白，知道得越多。。買什麽、為什麼買/賣，

沒有預期的出現了，預期的又未必發生。

明白及接受市場經常就是瞬息萬變，恐懼感也自然相對地下降。

就是心知自己持貨能耐尚未到家，所以我選擇蟄伏著靜待機會，與此同時，學習不為短期的反

彈而影響情緒，畢竟，森林內動物多的是，沒有可能全數捕獵，擦身而過又捉不到的不要讓牠

們擾亂自己最終的目標。

千祈最重要的，還是經常提高警覺，不要變成別人的獵物，保命才是首要至高黃金法則﹗

要令人一敗塗地，先要讓你瘋狂

有人可能會認為我太貪心，由2012始到現在仍未買過一毫子股票﹗

但綜觀形勢我都係唔出手。。。

最主要困擾我的，是希臘會否退出歐元區，

就算趁低吸，我都會忍耐住到更值搏價先進場。

當檢討去年的操作時，我最大的優勢是有耐性等﹗小注分段吸納。最大的問題在於見有小利即沽。

上年由約21500開始進入下降軌時入貨，每段都有可以轉身的反彈。

但係今次，卻是一直都陰乾，並無一次似樣的反彈。

情況就是每次散戶入市，好多時都一入即蟹。若果有做開止蝕的投資者，想已止蝕了多次。

今次跌市另一現象是一些優質股一直都跌唔落2388,04,823,66，可能意味著低價時已落入強者手中。

現時先多加留意觀察單。繼有：

2388
16
04
2800
101
1299
823
358
883
1919
2628
315
750
1171
914
2778

709